Lina María Rojas Socha, Santiago Castro Echeverry. Correval S.A.

Con el fin de entender el negocio de Mineros S.A. y poder realizar un análisis apropiado de inversión, es necesario entender algunos puntos básicos acerca del oro y su relación con el mercado de renta variable.

Este commodity se ha considerado históricamente como un activo seguro por el papel que jugaba hace algunos años en los bancos centrales como subyacente de la moneda y, aunque ya haya perdido esa función monetaria, los inversionistas siguen valorándolo de la misma forma.

El oro como refugio

Existe una clara relación inversa entre el precio del oro y el mercado de renta variable. Al estudiar momentos de crisis económica, cuando el precio de las acciones cae por miedo de los inversionistas que salen a vender rápidamente, nos damos cuenta de que existe una masiva migración hacia el oro como refugio.

Este fenómeno y la relación positiva entre el precio del oro y los ingresos de Mineros S.A. lleva a que la acción de esta Compañía se deba considerar como un activo defensivo por su buen desempeño financiero en momentos en los que el mercado de renta variable cae y hay “Flight to Quality” hacia el oro (“Flight to Quality” se define como el traslado del capital invertido en activos riesgosos hacia vehículos de inversión más seguros).

Plan de crecimiento

Ahora bien, por su carácter defensivo, la acción de Mineros S.A. no deja de ser atractiva en periodos de estabilidad o tendencia positiva en el mercado de renta variable. Por el contrario, una de sus principales fortalezas reside en la capacidad de la Compañía de generar valor a sus accionistas tanto en periodos económicamente buenos como en las crisis.

Actualmente la Empresa tiene un ambicioso plan de crecimiento que la llevará en el 2020, a multiplicar en cinco veces su producción del 2008. Las inversiones necesarias para cumplir con este objetivo cuentan con recursos propios garantizados para llevarlas a cabo. La Junta Directiva tiene claro que no quiere contraer deudas para poner en marcha sus nuevos planes de exploración pues podría estar incurriendo en obligaciones sin una fuente de recursos clara para su pago.

Ventaja competitiva

Sin embargo, es importante destacar que la Compañía cuenta con un nivel de endeudamiento bajo que, a la luz de una oportunidad de inversión puntual, puede ser una ventaja a la hora de decidir contraer obligaciones que le permitan expandirse rápidamente.
 

En términos generales, la acción de Mineros S.A. es una excelente opción para inversionistas estructurales que le quieran apostar a un negocio con una buena situación financiera y con un proyecto de expansión definido, en un país como Colombia, donde el sector de la minería aún es muy joven. Sin embargo, para inversionistas que roten de forma constante sus portafolios ésta no es una acción que permita especulación en el día a día.

(Medellín, 02 de septiembre, 2009)